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附录4—影子银行是一个“高杠杆”银行的证明商业银行运行本质上“以短拆长”、“以无风险拆有风险”，所以商业银行的杠杆可以通过三个维度进行观测：规模增速或者资本充足率、流动性状况、资产质量。由于理财发行不具有“净资本”一说，因而本文对比表内外杠杆程度差异时，主要聚焦规模增速、资产风险程度、流动性状况三个指标。

为了平抑流动性的结构差异，未来货币政策不至于太紧。中国目前国有大行在资源配置中占有绝对主体地位，这种绝对主体的地位不仅体现在规模的量级差异，更重要体现在融资获得便利程度存在差异。货币市场中资金“梯度”流动便是最好例证，即国有大行一般是资金融出方，银行体系内部资金从国有大行向股份制银行、城商行、农商行流动。银行与非银之间，资金系统性从前者流向后者。这种大行-小行、银行-非银之间的流动性结构分层，大多数情况下不至于导致不同机构之间流动性状况趋势性背离，然而当出现金融监管扰动时，机构之间的流动性状况就容易出现巨大差异，货币市场的波动风险因此提高，一个典型案例就是2016年金融去杠杆以来DR007和R007急剧分化。未来宏观去杠杆持续推进，两个刚兑打破或将引发货币市场的流动性波动，机构之间分化的流动性波动加剧，非银机构和小行更易受流动性收紧冲击。为了平稳流动性波动，营造更加稳定的货币环境，我们预计整体货币政策较去杠杆第一阶段边际宽松。

如果特雷莎·梅说她希望无协议退欧，就将获得部分保守党疑欧派的支持，但同时将失去党内亲欧派议员的支持，并且无法赢得几乎所有反对党的支持票。如果她排除无协议退欧的可能，就有可能获得反对党工党和亲欧保守党议员的支持，但将无缘保守党内脱欧派议员的支持；脱欧派议员称，无协议退欧的威胁是与欧盟谈判时的关键筹码。

前几天我看到这个论坛，陆克文做名誉主席，我说这是一个好事情，社会企业这种论坛、这种组织，西方国家还有专职的职位，我认为比较虚，但是陆克文担任这个职位我觉得比较实，他来参与到中国企业家的社会企业的精神或者是行为的这种建设，我觉得会有实际意义。

他说，若进一步加息，“将比不加息带来的衰退风险多一些”，除非经济继续强劲增长。布拉德还认为，美联储不应“规划”未来较长时间的加息情况，因为预估存在不确定性，且可能给投资者和家庭带来困惑。布拉德目前不是美国联邦公开市场委员会（FOMC）委员，但将在2019年加入。（完）

00后对当下中国环境的评价较高，73.1%的受访者认为“中国虽然不完美，但一直在进步”。对于本世纪中叶我国将建成现代化强国的100年战略目标，24.6%的00后认为中国建设现代化强国与自己息息相关，更有31.0%的人明确表示，要“发奋努力，为实现强国目标尽力”。